3月16日晚间，金字火腿（002515.SZ）发布的2021年年报显示，公司2021年营业收入5.06亿元，同比减少28.79%；归属于上市公司股东的净利润4285.39万元，同比减少27.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2112.53万元，同比减少78.86%。

金字火腿主营产品的主要原材料是猪肉，2021年猪肉价格的大幅下降直接影响了公司业绩。从单季度净利来看，2021第一季度盈利了6013万元，第二季度的净利迅速下跌至452万元。第三和第四季度则在持续亏损，最终2021年全年录得4285.39万元的净利润。

按产品类型划分，2021年火腿实现收入1.84亿元，占营业收入比重36.28%；品牌肉实现收入1.79亿元，占营业收入比重35.33%；特色肉制品收入9833万元，占营业收入比重19.44%；冷链服务收入2110万元，占营业收入比重4.17%。

金字火腿坦言，因猪肉价格下跌，本期品牌肉业务营业收入同比下降57.89%，实现毛利额-1892.07万元，毛利率为-10.59%，品牌肉业务出现亏损，是导致利润下降的主要因素。

剔除品牌肉业务，公司的火腿和冷链服务业务的营收在2021年都有所增长。其中，火腿的营收同比增长37.26%；冷链服务的营收同比增长3.19%。

若按渠道划分，2021年线上销售占比29.40%，线下销售的占比较大，为63.42%。金字火腿介绍，线上渠道以直销为主，在天猫、京东、淘宝、拼多多等电商平台均开设直营店铺，并与生鲜电商、社区电商、直播电商等开展合作。线下渠道则主要有餐饮酒店、食品加工、KA流通、直营门店、团购客户等。

从股价表现来看，金字火腿在近2个月内下跌24%左右，市值蒸发约15亿元。截至3月16日收盘，金字火腿报4.7元/股，跌幅5.43%。

2018年8月以来，国内非洲猪瘟疫情及近年来的环保政策变化等综合因素，使国内猪肉供应出现了较大缺口，猪肉价格大幅上升。2020年以来，新冠疫情对生猪的养殖、屠宰、运输等提出了新的要求，对猪肉的采购、消费产生新的深远影响。

那么，包括金字火腿在内的企业都在等待的下一轮猪周期上行，何时会来临？

业内有观点认为，能繁母猪的存栏量在去年6月份达到了顶峰，大概比正常水平高出了将近10%，而且供应量的增速会一直持续到今年的四五月份，今年四五月份又恰恰是消费淡季。所以，今年的四五月份猪价可能会比去年10月份还低，此后才会进入新一轮猪周期的上行。

银河证券在一份研报中表示，考虑到俄乌局势带来的持续性影响以及饲料原材料价格高位格局，2022年整体饲料价格或将再上台阶，对下游养殖成本造成较大压力。在当下猪价低迷/持续下探的背景下，成本上行只会给养殖户带来更大的现金流压力，产能去化或有加速趋势。

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