来源：金融界

2020年全球陷入封锁时，个人电脑行业迎来了蓬勃发展。但据摩根士丹利认为，随着通胀上升和地缘政治紧张局势加剧，不确定的宏观环境对这些科技公司构成了威胁。

周四，该行分析师ErikWoodring下调了科技硬件制造商Dell和HPInc.的评级，主要基于宏观不确定性和对电脑硬件前景的谨慎态度。这位分析师将Dell评级为买入，并将HP评级为减持。

Woodring还将该行的个人电脑出货量预测从下降8％下调至下降11％，并指出他预计Dell的总出货量将保持不变，而HP的出货量将下降6％。

ErikWoodring写道：随着个人电脑供需再平衡的临近，重返工作岗位的趋势正常化，以及更为谨慎的宏观前景可能会对2022年的硬件支出产生负面影响，摩根士丹利下调了个人电脑市场预期，并将HPQ的评级从持有下调至减持，将Dell的评级从增持下调至持有。

在降低评级的同时，Woodring还下调了这两支股票的目标价，他给予Dell的目标价为60美元，比该股周三收盘价高10.5％。给予HP的目标价为31美元，比该股现价低20.2％。

尽管供应链持续受到限制，但这两支股票在3月份仍在上涨。HPInc.的股价本月迄今上涨了13％，而Dell同期则上涨了6.6％。

在整个科技行业，硬件市场是今年迄今为止表现最好的股票市场之一，但Woodring认为，随着投资者在利率上升的情况下涌向避风港，该行业将出现萎缩。

他在报告中写道：摩根士丹利认为，该行的晚周期理论仍然完好无损，预计硬件行业基本面将在2022年恶化，因为净收入修正趋于平缓，而不断增长的宏观不确定性增加了硬件预算负削减的可能性。

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