本文来源：时代财经作者：高文珣

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行业景气度再高，也不代表产业链的每个环节都能够增长；券商研究再专业，也挡不住有些研究员在高位“摇旗呐喊”。

4月11日晚，新风光（688663.SH）披露了2021年年报。报告期内，公司实现营业收入9.43亿元，同比增长11.72%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长8.77%。这一数据低于此前券商的预期。

与此同时，新风光还披露了2022年一季报，公司实现营业收入1.45亿元，同比增长14.62%，但是归母净利润仅实现了0.17亿元，同比下降13.16%。

在风电、光伏行业景气度高涨的背景下，新风光业绩同比下降，的确令人费解。

“这么差的一季报，不知道公司想干嘛？控股股东和上市公司的思想是在一条线上吗？”一位股民朋友在新风光的股吧里留下了这句疑问。

图片来源：新风光股吧截图券商“精准摇旗”，股价随后暴跌

资料显示，新风光是2021年4月13日在上交所科创板挂牌上市的，控股股东是兖矿东华集团有限公司，实际控制人是山东省国资委。该公司的主营业务是大功率电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务，主要产品包括高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、智慧储能系统装置、轨道交通能量回馈装置、煤矿防爆和智能控制装备等，广泛应用于新能源发电、城市轨道交通、冶金、电力、矿业、石油、化工等领域。

申万宏源证券研报曾表示，新风光是国内领先的高压SVG及高压变频器供应商，产品广泛应用于新能源发电、轨道交通、冶金、电力、矿业、化工领域。在高压SVG领域，公司产品类别完善，应用行业广，技术成熟可靠，始终处于国内市场前列，2019年公司在国内高压SVG市场占有率达8.22%，其中在光伏行业与风电行业占比相对较高。

受益于光伏、风电行业在2021年的高速发展，新风光的股价从2021年7月初的20.99元开始启动，一路上涨至11月12日的71.38元，股价不仅创了历史新高，而且短短4个多月就上涨了240%，的确令人惊艳。

新风光去年11月3日还因为股价上涨太快而不得不发出“股票交易严重异常波动公告”，向投资者表示“经公司自查，公司目前经营情况正常，日常经营情况不存在重大变化。”

时代财经注意到，新风光在二级市场暴涨之时，几乎没有券商研报覆盖，直到该股在11月12日创出71.38元历史新高之后，安信证券突然发布了一篇深度研报为新风光“摇旗呐喊”。

2021年11月14日，安信证券分析师邵琳琳、周喆、苏多永发布了一篇名为《从SVG到储能，风光大发展下铸造“新风光”》的深度研报。

在这份研报中，安信证券的分析师们预测新风光2021年-2023年的收入分别为11.50亿元、14.76亿元、19.34亿元，增速分别为36.2%、28.4%、31.1%；净利润分别为1.34亿元、1.78亿元、2.38亿元，增速分别为26.1%、32.2%、33.5%；“首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为76.80元。”

但实际上，新风光2021年的营业收入为9.43亿元，归母净利润为1.16亿元，均低于安信证券的预期。

更蹊跷的是，自安信证券“精准”发布研报之后，新风光的股价自2021年11月15日就开始一路下跌，2022年4月12日该股已经跌至25.21元，盘中还创出了24.69元的低价，这距离安信证券的“6个月目标价为76.80元”已经过去了5个月。

截至4月12日收盘，新风光市值已经跌至35.28亿，较2011年11月12日时的99.9亿已经蒸发了64.62亿。

时代财经连续两日致电新风光，但是其办公电话始终无人接听。对于时代财经的采访邮件，截至发稿时也没有收到新风光的回复。

巨额解禁来临，机构分歧不一

“马上天量解禁，谁呆在这里？穿好加厚羽绒服哦。”一位股民在新风光的股吧里戏言，其背后是新风光于4月13日解禁5143.04万股限售股，占当前总股本36.75%，解禁量与当前流通股本的比值为163.32%，本次解禁股类型为首发原股东限售股份。以4月12日收盘价计算，此次解禁金额高达12.97亿元。

图片来源：新风光公告截图

新风光的公告显示，该公司上市的每股发行价为14.48元，这一价格距离4月12日25.21元的收盘价尚有约74%盈利空间。

“届时不排除一些解禁股会减持。”某券商电新行业分析师告诉时代财经，新风光的股价近期暴跌的一个主要原因就是市场担忧解禁资金出逃。“它目前流通股才3149.1万股，解禁股有5143.04万股，可想而知，市场是多么担忧？”

在光伏、风能行业景气度高涨的背景下，从机构投资者对新风光的持仓变化，也可以看出分歧的存在。

和2021年三季度相比，原本在新风光前十大流通股股东里面的易方达创新、广发主题投资36号、和谐汇一远致1号私募基金、信达澳银新能源产业在新风光2021年年报中全部退出，新进入其前十大流通股股东的是华泰柏瑞远见智选、华泰柏瑞盛世中国、中邮核心成长、易方达科创板两年定期、摩根士丹利以及泰康人寿保险的三支产品。

由此可见，新风光在去年11月12日之前的暴涨，就来自这些机构的新进买入。

但是到了新风光2022年一季报的时候，华泰柏瑞远见智选、华泰柏瑞盛世中国、中邮核心成长以及摩根士丹利全部退出前十大流通股股东，泰康人寿保险的三支产品也分别进行了减持，而新进入的机构变成了摩根大通银行、久实产业3期私募基金和中金公司。

钱鑫执掌的兴全有机增长基金在2021年三季度大手笔买入117.77万股新风光，当时就跻身第二大流通股股东；此后在去年四季度，该基金减持了17.68万股，但是在今年一季度，该基金又加仓了125.60万股，成为新风光的第一大流通股股东。

4月13日，新风光开盘再度下跌，截至午盘收盘跌2.06%，报24.69元；今年以来，新风光跌幅高达47.68%，股价几近腰斩。

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