记者|孙梅欣

龙头建材服务商东方雨虹（002271.SZ）交出了近几年来利润率最低的一份成绩单。

东方雨虹4月11日晚间公布的2021年财报显示，过去一年，公司营收319.34亿元，同比上升46.96%；归属上市公司股东净利润42.04亿元，同比上升24.07%；归属上市公司股东扣非后净利润38.67亿元，同比上升25.1%；经营活动产生的现金流净额约为41.15亿元，同比上升4.12%。

报告称，公司营收的上升，主要是由于产品销量增加，材料销售业务和施工服务业务规模均有所增长所致。

与此同时，东方雨虹公布的2022年计划显示，预计今年营收冲击400亿元，净利润瞄准50亿元。这意味着，预计两项数据今年增幅分别要达到25%和19%。

从去年财报来看，虽然各销售数据在总量上均在上涨，但销售的毛利率和净利率有较大幅度下滑。其中，毛利率为30.53%，较上年同期下降6.51个百分点，这是东方雨虹近9年来毛利率最低的一年；销售净利率降至13.19%，较去年下降2.39个百分点。

东方雨虹在公告中称，营业成本的上升，拉低了公司的毛利率。2021年公司营收成本221.84亿元，大涨62.16%，拖累毛利率下滑。公司称，主要由于期内营业规模增加及原材料价格续上涨，导致营业成本有所上升。

不过除了成本，各项费用也在增加，同比上升24.06%，其中增长最多的来自于管理费用，同比上升30.46%。

东方雨虹称，公司拥有完备的原材料采购体系，应对原材料价格波动，利用规模经营优势与上游主要原材料供应商建立了战略合作关系，确保公司能长期稳定以相对较低的价格获得主要原材料，以降低产品的生产成本。

在东方雨虹4月12日的年报交流纪要中提到，公司民建集团的毛利率基本维持在40%以上水平，较为稳定，民建防水涂料增长50%，而防水收入在民建集团收入占比约6成，防水业务毛利率接近50%，瓷砖胶、美缝剂等其他辅料约为40%水平。

但另一方面东方雨虹去年多次提价，也是在一定程度上保住利润的方式。

2021年，受原材料上涨影响，东方雨虹曾多次提价，到去年11月已经年内4次提价。就在今年3月，东方雨虹再度对主营产品进行调价，大部分产品价格涨幅达到20%。

东方雨虹当时表示，产品价格调整，有利于进一步提升公司持续盈利能力，但也可能对销售影响产生不确定性，同时新产品价格持续时间尚不能确定。

值得注意的是，东方雨虹在业务调整上，正在降低房产业务比重，加大账款回收。公司在财报中提到，经营活动产生的现金流净额上升4.12%，是由于期内销售回款持续改善带来销售商品、提供劳务收到的现金流入增加。

资产构成显示，公司应收账款规模达到87.63亿元，占总资产规模的17.62%。虽然比去年21.8%的总资产规模占比降低了4.18个百分点，但从规模总量来看，比去年应收账款增加了26.6亿元，同比增加了43.58%，应收账款大幅度攀升。

事实上，大规模的应收账款，在过去一年成为家居建材类行业的隐忧。包括防水、涂料行业在内，由于和众多房企有较为深入的合作和业务绑定，随着上游部分房企出现财务资金链问题，下游建材行业也面临较大的坏账风险。

东方雨虹在2022年的经营计划中提到，将会加大非房业务开拓，在高铁、轨道、工业建筑、文教卫等各类非房领域升级产品体系及营销模式，提升市场占有率；对房企市场的营销，也向央企、国企地产及优质民营地产龙头倾斜。

可以看出，东方雨虹对于上游合作企业的布局正在进行调整，一方面跟强房企合作，另一方面主要加大基建领域的拓展。

事实上，基建领域的发展，给防水行业带来机遇。公告显示，中国建筑防水协会统计，去年全年839家规模以上(主营业务收入在2000万元以上)防水企业，主营业务收入累计为1261.59亿元，同比增长13.2%，增速比去年同期提高8.6个百分点，比2019年全年增长了27.38%，两年平均增长12.81%。但规模以上企业的利润总额为75.64亿元，同比下降2.04%，增速比上年同期减少14.11个百分点，比2019年全年增长了14.97%，两年平均增长7.22%。

可以看出，基建领域重新活跃，给防水涂料行业带来机遇的同时，也面临原材料上涨所带来的挑战。

与此同时，东方雨虹还宣布在湖北武汉投资建设绿色建材生产基地、湖北区域总部，预计总投资额20亿元，在取证开工后24个月建成并陆续投产。

这也是东方雨虹今年以来投资建设的第三处绿色建材生产基地，在此之前，已经宣布在广西南宁和福建闽清分别建设生产基地，分别投资6亿元和12亿元。

有投资人指出，从东方雨虹的财报来看，虽然产品的销量很高，营收增长也相应匹配，但是，成本端的涨幅太大，导致毛利净利都有所下滑。另外，公司会继续画圈建基地，资金吃紧也会是常态，产品销量的增速是否能继续保持高增速呢？基建侧仍受鼓励，同时扩大非房业务比例，两方面来看，未来防水产品的销量增速应适当保守。

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