“五一”假期过后首个交易日，有着“宁王”之称的宁德时代股价“跌”上热搜，昨日盘中一度跌超10%。作为创业板市值居首的公司，宁德时代股价的大幅波动，甚至带动创业板指下行。

针对近期股价大跌，宁德董事长曾毓群表示，作为快速成长的高科技企业，宁德时代从2015年至2021年的营收、净利润，年复合增长率分别为56%、52%，估值应参考世界级高科技企业早期水平。

曾毓群还称，宁德作为全球市占率35%、行业技术第一且获得国内外客户深度信任的企业，面对未来10倍以上的市场空间，成长潜力巨大。

此消息一出，投资者炸锅了！有投资者表示，你和通策医疗是兄弟吧，老板都在高点公开宣称还有10倍空间；甚至还有投资者表示，电子厂也配叫世界级高科技？

那么究竟是市场错杀了“宁王”，还是宁德时代的董事长过度自信？

业绩不及预期

事实上，自2021年年末创下每股692元的高点后，宁德时代的股价便一路跌跌不休。五一长假后第一个交易日，宁德时代再度大跌。宁德时代5月5日盘中最低价相较于去年12月的历史高点，累计最大跌幅已接近50%。

行业人士认为，此轮股价下跌与宁德时代2022年一季度财报表现不及预期相关。

根据财报，宁德时代2022年一季度整体呈现“增收不增利”的局面。宁德时代第一季度财报显示，报告期内营收486.8亿元，同比增长153.97%；归属于上市公司股东的净利润为14.93亿元，同比下降23.62%。

这是自2020年三季度以来，“宁王”首次出现单季度业绩同比下滑。2021年四季度，宁德时代的归母净利润为81.18亿元，几乎是今年一季度的近9倍。

对于净利润下滑，宁德时代在日前披露的投资者关系活动记录表中解释称，主要原因系碳酸锂等原材料价格上涨的幅度超过预期，客户端价格传导相对谨慎，叠加一季度销量因季节性因素环比下降。

太平洋证券李帅华在5月1日的研报中指出，数据显示，截至3月31日，碳酸锂价格涨至50.25万元/吨(去年同期碳酸锂价格在6-8万元/吨)，一季度价格涨幅达85%。

原材料的巨大涨幅传导到下游电池厂商，整个行业均面临着巨大的成本压力。全球市占率排名第二的LG新能源一季度的营业利润也同比下降了24.1%。在原材料涨价期间，宁德时代虽然已经与下游车厂谈判，但因存在时间差，价格没有顺利传导。

而面对上游成本压力，宁德时代将在二季度逐步落地提价。宁德时代方面表示，公司已基本完成与客户的协商调价，将在第二季度逐步实施落地，毛利率会逐步合理修复。中信证券表示，随着公司对下游客户涨价逐渐落地，以及在上游资源端加速布局，预计公司盈利能力有望在后续逐渐得到恢复。

长期竞争优势未变

尽管有成本上涨以及资本市场的扰动，宁德时代的长期竞争优势和基本面并没有发生改变。

无论是从行业基本面，还是宁德时代的市场地位来看，动力电池行业的发展势头仍然十分迅猛，在国内人口总量触顶、经济增速趋缓的大背景下，堪称最优质的一条赛道。

中国汽车工业协会的数据显示，2021年中国新能源汽车354.5万台的产量比2020年同期的136.7万辆增长159.5%，今年前两个月82万辆的新能源汽车产量是去年同期的2.59倍，超过了2020年前四个月的产量总和。

宁德时代作为行业内市占率过半的绝对龙头也会随着行业不断增长。华安证券最新研报显示，根据SNE，宁德时代Q1全球装机量33.3GWh，市占率提升至35%，稳居行业第一。截止2021年底，宁德时代已有电池产能170GWh，预计2025年，产能规划将超650GWh。

此外，“宁王”依旧对资本市场拥有极强吸引力。数据显示，截至一季度末，宁德时代凭借多达1902只基金的重仓取代贵州茅台，成为被最多基金持有的个股。而此前截至2021年末，持有宁德时代的公募基金数量为1670只。

多数机构看好公司二季度盈利回归

虽然宁德时代一季度业绩不及预期且近期股价大跌，但不乏有机构继续看好公司二季度的表现。

在一季报发布后，广发证券、光大证券、中信证券、国金证券、东吴证券、华安证券等众多券商仍维持宁德时代“买入”评级，华创证券则维持宁德时代“强推”评级。

中信证券认为，受到上游原材料价格大幅上涨以及对下游客户涨价存在一定滞后性的影响，宁德时代盈利能力阶段性承压。随着公司对下游客户涨价逐渐落地，以及在上游资源端加速布局，预计公司盈利能力有望在后续逐渐得到恢复。

华安证券也表示，宁德时代2022年一季度电池提价实际情况未达预期，但后续提价将逐步落地，预计将在成本端给予宁德时代一定缓释效果。

光大证券认为，随着宁德时代在全球的市场份额不断增加，虽然公司全产业链布局控制成本波动，但是Q1的利润率的下降也反映整个电池环节行业受到原材料涨价影响的情况，向下游车企展示了价格传导的必要性，保证了产业链各个环节合理的利润。“我们认为有利于保持行业扩产的积极性以及健康发展。”

标签： 中信证券 太平洋证券 通策医疗