今天A股有一利好和一利空，而且都是关键性的：

利好是上周五盘后央行公布的5月份金融数据超预期：5月M2同比增长11.1%，超出市场预期，且创下近几年新高，和2020年大放水持平；5月社会融资规模增量为2.79万亿元，预期值为2.01万亿，信贷脉冲再次向上。

虽然结构上还是有瑕疵，比如M1增速下降，新增人民币贷款中居民中长期贷款、企业中长期贷款不理想。但是，短期来看，股市是流动性的晴雨表，先有宽货币才有宽信用，市场流动性较为宽松的情况下股市更容易走好。

(资料图)

利空是美国5月份通胀数据再超预期，打破了之前市场对美国通胀见顶的预期，那么美联储加息可能会更加激进，甚至不排除意外地在6月份加息75个基点的可能，即使6月份不加息75个基点，但后续每一次加息都可能是50个基点。

这将导致美国十年期国债利率、美元指数继续走强，吸引美元回流，新兴市场股市将承压，特别是近期反弹幅度较大的科技成长股。

上周五美国通胀数据公布后，美国十年期国债利率创出新高，美元指数大幅走强，美股纳指暴跌3.52%，人民币汇率也开始大幅贬值，目前离岸人民币汇率已经贬值到6.77附近。外资和人民币汇率相关度比较高，由于人民币贬值，交易型资金会倾向于卖出，仅早盘外资大幅净卖出76亿。

今天A股如期低开，外资是卖出主力，但和我们预期不符的是金融、消费等低位板块领跌，反而是新能车、光伏等高位板块继续走强。一方面，前十个交易日外资大幅买入时，主要买入的是白酒、金融、光伏，今天外资卖出也是卖出的白酒、金融；另一方面，主力拉赛道，有诱多嫌疑，否则在美国十年期国债利率大幅飙升的情况下强拉赛道，阻力很大。

截止发稿，上证指数跌幅为0.81%，创业板指涨幅为0.17%，科创50跌幅为0.88%，两市成交额大幅放大。其中有色金属、新能车、农业、光伏、智能汽车等领涨。

不过，我们认为这里往上，光伏、新能车等赛道的风险越来越大，首先涨幅已经完全满足超跌反弹的需求，而反转的条件暂不具备，在美国通胀恶化、美联储加息的背景下，科技成长股将会承压，大量的获利盘筹码不稳，抛压较大。

从资金面来看，五月份A股的反弹行情来自于公募的调仓、北向资金的补仓、私募的补仓，融资的加仓，但这些补仓都是存量资金补仓，都是之前降的仓位的回补，并无新增资金来源，公募发行仍然偏冷。上周五融资开始减仓，本周外资开始卖出，资金端也开始呈现压力。

文章内容仅供参考，不构成投资建议。

投资者据此操作，风险自担。

标签：