一直以来，市场对CXO板块都有特殊的偏爱，正因为此，被誉医药“卖水人”的医药研发外包等一众公司在过去几年里走出了长牛行情。

以药明康德（603259.SH）为例。

2018年5月，药明康德登陆上交所。截至2021年7月，药明康德的股价从21.6元一路上涨至407.46元（按后复权计算），累计涨幅接近18倍。

业绩方面，2016年-2021年，公司营业收入由61.16亿元增长至229.02亿元，年复合增长率30%；同期扣非净利润由8.78亿元增长至40.64亿元，年复合增长率36%。今年一季度，公司营业收入84.74亿元，同比增长71.18%；扣非净利润17.14亿元，同比增长106.52%。

按道理说，公司业绩一如既往的出色，股价也应该一如既往的坚挺，但是在过去一年时间里，药明康德股价也出现了大幅的下滑。

究其原因，除了大盘调整的因素之外，市场担忧新冠药研发需求下滑，也是导致股价下跌的重要原因。除此之外，还有一个重要利空因素就是公司重要股东包括实控人减持。

6月11日，药明康德发布公告称，因自身资金需求，实际控制人相关方拟减持不超过3%的股份。这就意味着，如果顶格减持的话，按前一交易日收盘价计算，此次减持将套现91.2亿元。

消息一出，药明康德10%跌停，市值蒸发超300亿元；次日开盘再次大跌2%，尽管之后小幅拉升，但股价依旧处于弱势状态。

为什么市场对减持行为异常敏感？

主要有这么几个原因。

第一，市场原本就担忧创新药集采和新冠药物研发需求下滑，对公司业绩产生冲击；第二，无论是大盘还是板块层面，市场信心都显得不是十分充足；第三，市场存在一个疑问，那就是药明康德的业绩看起来还不错，但前十大股东包括实控人却频频减持，这很难解释的通。

(资料图片仅供参考)

今年5月27日，证监会作出行政处罚行政决定书，公司股东上海瀛翊因违规减持套现约29亿元，被监管罚款2亿元。

据了解，上海瀛翊在2021年5月14日至6月7日，在未通知药明康德也未提前15个交易日发布减持公告的情况下，通过上交所集中竞价交易系统减持1724.97万股，减持价格为143.49-176.88元/股。

而且，如今回过头看，最讽刺的是上海瀛翊的减持价格竟然在最高点附近。

正因为如此，前刚有因违规减持被罚款2亿元，后又有实控人大笔减持，市场难免恐慌。

6月5日，药明康德发布了一份经营情况更新的公告，其中提到了对业绩的预测：

“公司预计2022年第二季度收入仍将实现此前公告的63%-65%的增长，公司继续对2022年全年实现收入增长65%-70%的目标充满信心。”

目前看，不管公司实控人减持出于何种目的，但一个摆在桌面上的问题就是，既然业绩这么出色，既然公司对未来业绩充满信心，为什么还要迫不及待的大笔减持呢？

最后，说说对未来股价走势的展望。

根据很多机构的预测，药明康德今年大概能够维持60%左右的市场增速，但是明年可能放缓至20%左右。这就意味着，尽管仍保持增长，但在增速大幅放缓的背景下，就目前公司的估值来说，似乎也没有多少低估的成分。

一言蔽之，在没有新的催化剂到来之前，在负面情绪和利空因素没有消化之前，大家需要再等等。

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