文｜ 卢林建

再次见证历史。

【资料图】

9月23日，根据上海钢联的数据，电池级碳酸锂均价报51.15万元/吨，再次站上历史高位。而且，由于锂精矿供给依旧偏紧，叠加新能源车市场即将进入旺季，碳酸锂价格还将持续上涨。

但我们发现，上游公司的股价却不涨了。

9月23日，天齐锂业下跌2.93%，西藏矿业下跌5.17%，盐湖股份和盛新锂能则分别下跌4.03%和3.87%。以天齐锂业为例，过去两个多月时间里，公司股价跌幅达24.8%。

为什么锂矿价格大涨，上游企业的股价却不涨了？

主要原因有两个。

第一点，如果碳酸锂价格持续上涨，意味着锂电池成本将大幅提升，势必给产业链带来巨大压力，导致下游需求萎缩；第二点，相比于从5万/吨到50万/吨，目前的碳酸锂价格即便上涨至100万元/吨，也只有1倍空间。

那么，从中长期看，锂矿价格拐点究竟何时到来？

我们认为，主要取决于以下三个因素：

第一，智利、阿根廷等南美国家锂矿资源的开采力度。

根据中国有色金属工业协会的数据，2021年我国65%的锂原料需要进口。其中，智利、阿根廷两国占据主导地位。

不过，这部分产能目前看已经属于明牌。一方面，受政治、地理以及扩产周期影响，扩产有限；另一方面，对于上游企业来说，深谙“产量和价格之间的跷跷板关系”，绝不会主动将锂矿价格打下来。

第二，以宜春锂云母为代表的国内锂矿的开采速度。

近日，比亚迪王传福这样说道：

“国内目前发现了很多锂矿，只是开采没那么快，但是增长很快，出现了供应紧张，我国锂资源总体是够的，能够满足全国3亿汽车全面电动化的需求。”与此同时，根据宜春官方的预计，到2025年宜春碳酸锂产量将达到50万吨以上。

不过，市场的普遍声音认为，宜春的碳酸锂产能目标不可能实现。这一块，也是最大的预期差之一。

第三，钠电池和锂资源回收。

9月16日，在投资者互动平台，宁德时代表示正致力推进2023年钠电池实现产业化。而且还提到，所谓“产业化”，不仅包括电池的量产，还包括上游产业链的建成，既用于用动力电池也用于储能电池。

东吴证券预测，2023年将成为钠电池产业化元年，2025年钠电池全球需求将超100GWh；

除此之外，宁德时代宣布“锂回收率达到了90%以上，预计到2035年，通过回收获取的电池材料就可以满足绝大部分的市场需求”，在业内引发巨大争议，包括天齐锂业的高管也都提出了质疑。

试想一下，假如钠电池和锂回收都能做起来，那么对碳酸锂的替代效应会有多大。

标签： 天齐锂业 持续上涨 开采速度