10月29日，苏宁易购（002024.SZ）发布了三季度财报。

根据财报显示，公司实现营业收入555.4亿元，同比下降51.95%；归母净利润-45.45亿元，较去年同期大幅收窄。不过，单季度看，苏宁易购第三季度净亏损18.05亿元，环比二季度继续扩大。

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具体来说，三季度比二季度多亏了1亿元，比一季度多亏了近8亿元！

不过，在三季度财报中，苏宁易购重点阐述了向好的一面：

第一，今年7-8月，公司家电3C核心业务实现了同比销售正增长，第三季度营业收入同比增长3.2%；第二，公司3C家居生活专业店可比门店第三季度销售收入同比增长12.18%；第三，苏宁天猫旗舰店第三季度销售收入同比增长47.81%。

财务方面，根据公司的说法，在不考虑非经营性现金流相关因素的情况下，公司前三季度累计实现EBITDA 11.82亿元，其中第三季度实现EBITDA 3.23亿元。

但是，事实远没有这般美好。

2020年-2021年，苏宁易购净亏损金额分别为42.75亿元和432.6亿元，今年前三季度，公司继续亏损45.45亿元。也就是说，不出意外的话，即便公司某些数据向好，但大概率逃脱不了连亏三年的命运。

事实上，如果按扣非净利润看，苏宁易购其实从2014年就已经开始亏损，并且连亏八年，累计扣非净利润为-666.79亿元。

根据三季报显示，公司资产负债率为82.85%，同比提高了15.5个百分点；公司账上货币资金193.36亿元，但短期借款和一年内到期非流动负债合计接近430亿元。

一句话，苏宁易购极有可能连续三年亏损，面临暂停上市的风险。而且，更要命的是，从公司债务来看，苏宁易购可能无法偿还到期债务。

目前来看，这种情况还在不断恶化。

2020年-2021年，公司财务费用分别为19.65亿元和36.22亿元；今年前三季度，这一数值为33.67亿元，接近去年全年水平。需要特别强调，在公司营业收入下滑5成的情况下，公司财务费用不降反升。

最后，简单聊聊造成这种困境局面的原因。

2019年9月，苏宁易购以48亿元的价格收购家乐福（中国）80%股份，取得对家乐福中国的实际控制权。根据苏宁的设想，收购家乐福能够进一步完善全场景、全品类布局，补强快消类目，为用户带来更多场景、更有价值的购物体验。

但事实却是，过去三年，家乐福分别关闭门店3家、20家和26家。截至到今年9月底，家乐福超市只剩下151家，较2021年底再次减少54家，仅今年前三季度的关店量就超过了过去三年的总和。

一方面，苏宁在线上业务的存在感越来越低；另一方面，线下业务本身就非常困难，再叠加疫情的冲击更是雪上加霜。在这样的背景下，家乐福又成了苏宁易购的另一个沉重包袱。

而且，需要特别强调，苏宁易购所处的家电行业复苏缓慢，市场竞争变得越来越激烈，利润空间变得越来越微薄，是苏宁即便更换了掌门人仍难以有起色的最重要原因。

毫不客气地说，想必就是神仙也救不了苏宁易购。

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