《港湾商业观察》王璐

3月15日，深圳市京基智农时代股份有限公司（以下简称“京基智农”，000048.SZ）正式披露2022年年报。

报告期内，京基智农实现营收59.96亿，同比增长86.12%。其中，京基智农养殖业实现营收23.47亿、饲料生产实现营收8.87亿、房地产开发实现营收27.07亿。养殖+饲料业务合计营收占比由2021年的30.62%，大幅提升至53.94%。

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自2019年迈入生猪养殖行业，京基智农2022年便实现生猪出栏126.44万头，三年时间里便实现生猪养殖里程碑式成就。作为生猪新秀，京基智农致力工业化养殖，以自身卓然业绩诠释何为深圳速度。

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生猪出栏破百万，业绩全线飘红

作为A股的“农牧第一股”，京基智农智慧养猪近年来备受市场高度关注，其主营业务为生猪养殖与销售；饲料生产与销售；种鸡、肉鸡养殖与销售；房地产开发。其中生猪养殖为战略主业，房地产只做存量项目。

2022年是京基智农战略转型的成果兑现之年。报告期内，京基智农始终坚持深化农业主业发展的发展战略，在保障房地产稳步发展的同时，大力推进现代农业发展战略的实施。

据悉，面对猪价大幅波动、原料高位运行等复杂外部环境，京基智农紧紧围绕“持续降本、满产满负、提升管理、树立文化”开展全年工作，以成本导向理念驱动管理提升与优化，加快推进项目的满负荷生产，取得了卓越成绩。2022年全年，京基智农实现营收59.96亿，同比增长86.12%；实现归母净利润7.73亿，同比增长98.56%；实现扣非净利润8.62亿，同比增长154.11%。

就在近日，京基智农接待了来自方正证券、长江证券、博时基金、华安基金、中银基金、摩根士丹利华鑫基金、华宝基金、工银瑞信基金、平安基金等83名投资者的调研。

报告期业绩较上年同期大幅上升，主要系京基智农生猪养殖业务产能快速释放，生猪出栏量实现大幅增长，受益于生产成本稳步下降及生猪销售均价提升，生猪养殖业务实现盈利。同时公司房地产项目山海御园部分楼栋集中交付确认销售收入，较上年同期房地产项目结转销售收入有所增长。

得益于工业化养殖助力，进军生猪养殖行业的三年时间里，京基智农就已实现生猪出栏量超100万头。报告期内，京基智农累计销售生猪126.44万头（其中仔猪25.67万头），其中，徐闻、高州、文昌及贺州项目生猪销售数量分别为51.40万头、40.58 万头、28.67万头、5.79万头。截至报告期末，公司生猪存栏80.88万头，母猪存栏11.08万头。

生猪三年超百万的同时，京基智农生猪养殖业务更是业绩斐然。京基智农湛江徐闻项目、茂名高州项目、海南文昌项目、广西贺州项目均已全面引种投产，各项目配建的饲料厂亦陆续投产，项目产能利用率快速提升。

华西证券此前发布的研究报告表示，预计京基智农2022-2024年的生猪出栏量分别为120/200/300万头；维持预测公司22-24年营业收入72.92/137.19/117.74亿元不变，上调公司22-24年归母净利13.07/20.25/10.15亿元至13.15/20.25/10.26亿元，上调公司2022-24年EPS 2.50/3.87/1.94元至2.51/3.87/1.96元，2022年11月11日股价18.29元对应22-24年PE分别为7/5/9X，维持“买入”评级。

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数字化养猪新赛道，标准化生产模式

自2019年确定战略转型以来，京基智农聚焦生猪养殖业务，陆续在广东省及周边省份建设繁殖育肥一体化楼房猪场，布局产能超200万头，产品主要供应以深圳为主的粤港澳大湾区市场。

京基智农采用集饲料生产、育种、繁育、养殖为一体的“楼宇聚落式立体养殖模式”。与传统平层养殖模式相比，此模式运用4层以上楼房模式，能有效节约土地面积；同时在生产管理方面能有效减少外来病原，通过闭群、批次化生产，具有适度规模化、运作效率高的特点。目前京基智农已成为国内高标准、智慧化楼宇养殖工艺的先行者。

初端生猪养殖或缺乏相应长远发展空间，全产业链条、规模化发展或将减轻猪企经营波动、提高公司抗风险能力。目前京基智农已形成集饲料生产、种猪繁育、生猪育肥、食品终端为一体的生猪养殖产业链条。

海通国际证券表示，国内生猪养殖行业集中度还有较大提升空间，规模企业仍有成长机会。对标美国，龙头猪企Smithfield市占率已达15%，规模排名第二的猪企Triumphfoods市占率也达到6%，而国内2021年头部猪企牧原股份市占率 6%，其次正邦科技和温氏股份市场份额分别达到2.22%和1.97%，这与美国头部猪企市占率仍有很大提升空间。

由此可见，规模化养殖更是有着广阔天地。根据农业农村部的数据，我国2021年生猪养殖规模化率（年出栏500头以上规模养殖场户占比）首次达到60%，同比增长7%。

大环境的未来可期与企业自身合理规划助力京基智农强劲发展。在食品终端环节，京基智农与深圳主要屠宰厂达成长期合作，并打通了商超、大型食品企业、新零售等渠道。在2022年春节期间，公司充分调动资源，全力生产，加快出栏，畅通市场供应链条，调运优质生猪供深，充分保障深圳市民“肉篮子”量足、价稳、质优。

供应链完善的背后是实打实的战略落实。京基智农以供应粤港澳大湾区市场为目标，在广东及周边地区建设多个现代化、规模化、高标准的大型生猪养殖基地，主要采取楼宇聚落式、自繁自养模式。

在3月14日的晚的投资者关系活动中，有投资者也对此兴趣浓厚，京基智农表示，公司楼宇聚落式立体养殖多采用 4 层以上楼房模式，与平层养殖相比可以显著节约土地面积；生产管理方面，公司养殖模式采用闭群、批次化生产，具有适度规模化、运作效率高等特点，同时能有效减少外来病原，提高猪群的健康度；生物安全方面，项目采用全进全出、封闭管理的方式，全程全密闭空气过滤，有利于生物安全防控，保障猪只安全。此外，公司楼房项目采用 “6750”标准化生产线一体化养殖模式，人员相对集中且易于管理，从而人效较高。

此模式下，每条生产线标配6000头二元母猪、750头祖代母猪，即一条生产线母猪6750头，育肥猪72000头，母猪与相应的育肥商品猪在一个区域内。每2条6750生产线分别年带动动物流产业产值、后勤保障产业产值约2800万元、约85万元，分别带动就业约26人次、带动就业约255人次。

据了解，京基智农生猪产业链项目采用自动喂料系统、自动饮水系统、自动清粪系统、自动环控系统、空气过滤新风系统、自动除臭系统、粪污无害化处理系统、远程监控信息化系统等八大智能化养殖管理系统提高工作效率，育肥人效可达到3400-3500头/人。

华西证券发布研报表示，公司目前在建及已建成工业化高标准生猪养殖产能为 225万头，均采用“6750”养殖模式和四周批全进全出的生产模式，养殖智能化叠加管理高效，明年产能将进一步释放。同时，随着部分外购高价母猪逐渐被自产低价母猪替换，成本有望进一步下降。

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“菜篮子”备受机构看好，三大优势前景可期

同时，京基智农拥有相应区域价格优势。公司以粤港澳大湾区为核心，在广东、广西及海南地区布局生猪养殖项目，并已与深圳市市场监督管理局就深圳市“菜篮子”产品稳产保供合作事宜签署《战略合作框架协议》，优先向深圳市供应生猪及各类肉制品。根据农业农村部的数据显示，粤港澳大湾区市场区域的产品市场价格普遍高于全国平均水平，具有较为明显的区域价格优势。

长路铺画卷，楼宇千排秀。2023年，京基智农将围绕“专业化运营、精细化管理”经营主题全面提升管理。一方面，加强已投产项目的精细化管理，持续提升项目管理水平与产能利用率，力争实现2023年出栏目标；此外，将进一步强化管理，提升管理的标准化、规范化、精细化、合规化；同时不忘经营底线，持续推动环境友好和谐发展。

国信证券研报认为，据对上市猪企复盘，大部分公司受益于养殖规模化的大趋势，只要出栏保持稳定兑现及增长，仍有望实现较好的成长性。行业补栏仍较为理性，预判2023年生猪行业仍有望保持300-400元的头均盈利。从标的方面来看，京基智农出栏增长较快、存在销价优势且拥有底部资金储备，有望成为本轮周期中的成长标的之一。

国信证券指出，京基智农三大看点令市场看好：1，从量来看：公司闭群繁育体系已经搭建完毕，现有建成在建产能已超220万头，且随养殖项目逐渐满产以及配套自产饲料的跟进，养殖成本存在优化空间，出栏规模有望在周期底部稳步扩；2，从价来看：广东省生猪市场短期内省外活猪调运受限，长期规划自供比例约为70%，区域溢价带来的销价优势可能持续存在，公司有望依靠省内产能享有超额收入；3，从确定性来看：公司地产项目运作稳健，短期偿债压力较小，依靠现金储备和银行授信余额，公司养殖业务有望兑现产能和业绩。

三年跨越百万门槛，在现代化养殖的加持下，以及精细高效的规模化生猪养殖市场中，京基智农作为楼宇养殖先行者，将更具行业优势实现生猪养殖领域的迅猛发展，其充分践行现代农业主业战略，推动行业健康发展。（港湾财经出品）

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