亲亲食品作为大家耳熟能详的过敏零食品牌，近些年在激烈的市场竞争下，遭遇新玩家的强势冲击，曾面临营收和销量的下滑，其股价自上市以来也“跌跌不休”，截止3月17日收盘，其股价已跌为1.49港元。

来源：东方财富网

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但据亲亲食品近日发布的2022年业绩报告显示，其收入大增11%，毛利、毛利率也双双提升，亲亲食品为何能实现逆转？老牌零售王者是否已经王者归来？

来源：百度股市通

扭亏为盈收入大增11%，果冻板块表现强劲

2022年，亲亲食品营收为9.576亿元人民币（单位下同），同比上升11.3%。此外，其毛利及毛利率均有所上升。报告期内，毛利为2.473亿元，同比上升15.4%；毛利率为25.8%，同比上升0.9%。另外，亲亲食品在2022年的净亏损约140万元，归属母公司净亏损138.7万元，亏损同比减少98.28%。

来源：亲亲食品2022年业绩公告

亲亲食品的营收有所增加，得益于公司加强了对分销渠道及零售终端的管理，令整体销售有所增加。而毛利、毛利率能实现双双上涨，是因为亲亲食品在去年提高了产品价格，且其将重心放于较高毛利的新产品并丰富了产品种类，此外，亲亲食品的管理销售费用也有所降低，2022年为1.40亿，同比减少1.02%。

来源：百度股市通

再从细分业务板块看，果冻产品仍是亲亲食品的主要收入来源，多年来持续为亲亲食品贡献一半以上的营收，在市占率方面，常年保持业内前五名。

数据显示，2022年，果冻产品的销售额约5.648亿元，同比上升19.4%，占总营收的59.0%；毛利1.576亿元，同比增加21.1%；毛利率为27.9%，同比增加0.4%。

来源：亲亲食品2022年业绩公告

占营收比例第二名的是膨化产品，其在2022年实现销售额2.651亿元，同比上升17.6%，占总营收的27.7%。

整体来看，亲亲食品2022年的业绩表现十分亮眼。其实，亲亲食品能交出这份优异成绩单并不意外，此前公司发展的好兆头已有所显现。2022年上半年，亲亲食品的营收已超5.3亿元，与上年同期相比，净增5.12%。

但从行业现状来看，亲亲食品能实现增长也格外不易，一方面休闲食品的竞争门槛低，产品差异化不明显，收益率受到很大挤压，另一方面，2022年，全球通货膨胀及消费水平低迷，食品零售行业也受到一定影响。所以，能在此背景下收入大增，显现出亲亲食品强大的经营韧性。

而迈入2023年，随着消费复苏，零售行业有望趁势崛起，亲亲食品也或将借电商渠道再获发展机遇。

直播带货+社交媒体，发力电商实现销量提升

2022年，亲亲食品的销售收入为9.576亿元，销售收入的大增离不开亲亲食品对渠道的把控，去年，公司调整了电商策略，减少了电商渠道销售低毛利产品，主推“巧克力圈”及“蒟蒻可吸冻”等高毛利产品，同时，也减少了相关的销售及管理费用，以致整体亏损减少约0.137亿元。

从行业发展维度而言，发力电商模式是大势所趋。如今，零食业已发展至成熟期，仅靠商超模式已难适应当前市场的变化，商超、零售配合电商的多元化渠道模式才是未来。亲亲食品也顺应这一趋势，在商场渠道之外，通过直播带货、社交媒体等方式，实现了发展。

具体而言，在直播带货方面，亲亲食品倾向于选择与头部主播合作，借助罗永浩、李佳琦等直播间庞大的流量池，增加了曝光量和销量，数据显示，亲亲食品的爆款蒟蒻果冻在李佳琦直播间一晚便卖出77万。

此外，在抖音、小红书、B站等社交媒体平台，亲亲食品与年轻消费群体进行了有效互动，利用粉丝社群，保持着较高的用户粘性。比如在抖音，亲亲食品以“亲亲甜宠系列”及“高能职场系列”的剧情收获了30万粉丝。

在社交媒体上，亲亲食品部分活动的参与度、产品的反馈和晒单、话题的讨论度也维持在不错的水平。以2022年露营热为例，亲亲食品联合太二酸菜鱼、卫龙等推出露营野餐大礼包抽奖活动，引得不少粉丝的互动参与。此外，微博“蒟蒻的神仙吃法”的超话阅读数也已破1亿。

来源：亲亲食品小红书

整体来看，亲亲食品押注电商赛道是正确之举，纵观零食界的后起之秀，如三只松鼠等，之所以能在短时间内迅速崛起，与发力电商息息相关。但亲亲食品在电商方面的营收与同业相比还有一定差距，以三只松鼠为例，其2022年上半年来自电商板块的营收超30亿，占总营收的73.25%，而目前亲亲食品的电商业务还处于减少亏损的状态。

不过，2022年，亲亲食品已将电商作为推广部分新品的主要渠道，通过积极与淘宝、京东等平台合作，2023年，亲亲食品的电商板块有望进一步开拓市场，提高渗透率，推动业务增长。此外，为了寻求新的增长点，亲亲食品也在布局新消费品牌，打造产品多元化矩阵，以实现进一步的发展飞跃。

布局新消费品牌，打造产品多元化矩阵

虽然2022年，亲亲食品实现了营收的增长，其主营果冻业务表现强劲，但数据显示，中国果冻市场零售额从2010至2014年，复合增长率为8%。2015至2020年，这一数据降低为5.4%。毋庸置疑，果冻行业的发展已呈现出放缓势态。

反映到亲亲食品身上，自2014年起，其收入也开始逐年下跌。2014年，亲亲食品的果冻产品收入为7.29亿元，但2017 -2021年，其果冻产品收入均不超过5亿元。

此种情况下，企业必须找到新的增长点，才能支撑业绩的不断提升。而多元品类恰好能给予品牌更多的产品可塑性，增加营收超预期的可能性。

从零食行业的格局来看，行业整体呈多元细分、格局分散的态势，为获取更高的市占率，很多公司都采取了多元化布局的方式，比如三只松鼠，除了主营坚果业务，也布局了糕点、肉食卤味、饼干膨化等多元化的产品。

其实亲亲食品在多元化产品矩阵方面已做出一定努力。比如在膨化类产品方面，除了经典的亲亲食品虾条口味，亲亲食品还推出簋街爆辣、泰式咖喱等新口味。在果冻产品方面，亲亲食品推出了“布丁小方冻”“蒟蒻果汁果冻”等新产品，这些产品毛利较高，成功助力亲亲食品抵消了生产成本增加的影响。

但亲亲食品的多元化产品矩阵与行业头部企业相比，还有提升空间。比如业内龙头达利集团，已形成美焙辰、豆本豆、达利园、好吃点、可比克、乐虎、和其正七大子品牌，市占率均位居行业前三，但亲亲食品在多元化产品方面还缺乏爆款品牌，仍待提升。

比如亲亲食品2022年推出的米酒及麻糖新产品，总销售量较少，未能符合预期。此外，由于生产米酒及麻糖的新基地未能实现规模经济效应，生产成本偏高，导致米酒及麻糖产品出现了亏损情况，毛利率均低于集团内其他产品。

值得一提的是，亲亲食品在2020年开始就通过投资的方式布局不少新消费品牌，比如咖啡及新茶饮。但去年，亲亲食品并没有增加投资新项目。从财报数据来看，2022年，由于疫情及通货膨胀的冲击，亲亲食品报告期间的各类投资损失约0.336亿元。

短期来看，亲亲食品投资的新消费品牌赛道还无法支撑亲亲食品的业绩增长，但从长远来看，此类战略投资或对亲亲食品的长期发展及多元化产业布局有着积极意义。

由于食品饮料行业需求繁荣度与经济周期走势基本一致，利润表现略滞后于经济周期，可以预见，进入2023年，宏观经济的复苏对需求有积极的影响，居民消费意愿大增，食品板块收入也迎来新增。在此背景下，亲亲食品有望通过持续的产品创新以抓住消费升级所带来的新机遇，通过多元化的产品矩阵，不断优化产品组合，抢占更多的市场空间，并迎来营收规模的进一步扩大。

作者/Lucky

本文来源：港股研究社（公众号：ganggushe）—旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股企业，对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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