中字头、金融、地产持续走强

最近A股行情有14年底大蓝筹牛市那味了，歇息两天的中字头今天再度大涨，除此之外，银行、保险、证券、基建、建材等低估值板块全线大涨。今天A股呈现二八分化行情，上证50涨幅为0.95%，中证1000跌幅为1.13%，创业板指跌幅为1.12%，科创50跌幅为1.51%，中小创全部团灭。全市场超过3300只股票下跌，仅有1500余只股票上涨，只有大盘蓝筹表演，买错了就是亏钱。

具体来看，今天中字头全线大涨，中国传科四连板，中国武夷两连板，中国出版涨停，中国联通盘中一度涨停。

(资料图)

分板块来看，主要是房地产、银行、煤炭、建筑材料、建筑装饰、非银金融等行业领跌，总结起来就是三个字-地产链。

港股低估值、国企同样大涨，电信、房地产、能源、银行、保险等板块领涨。地产来说，截止发稿，新城发展涨幅为12.06%，碧桂园涨幅为9.54%，融创服务涨幅为9.33%，佳兆业美好涨幅为7.76%；银行来看，青岛银行涨幅为45.93%，哈尔滨银行涨幅为20.34%，威海银行涨幅为19.03%，浙商银行涨幅为14.18%。

近期地产、银行、保险、证券、基建、建材等低估值蓝筹板块持续走强主要有两大原因：

其一，来自于基本面逻辑的修复。近两年由于三条红线、预售资金监管等政策，再加上经济下行、居民杠杆见顶等客观因素，房地产行业可以说经历了前所未见的寒冬。市场绝大多数投资者都觉得地产没戏了，也确实，恒大暴雷，诸多民企也还不上债务，整个房地产板块被一杀再杀，多数股票市值腰斩再腰斩。

房地产行业下行影响不仅是行业本身，还连带着地产链、金融业下行，以金融、地产为代表的上证50也出现了一轮大熊市，最大回撤超过2018年。地产下行，上下游的建材、钢铁、家具、家电等行业景气度自然也受影响，另外银行的房贷、保险信托的房地产相关资产都受影响，知名大白马招商银行、中国平安都出现了一轮暴跌。

在过去多年，房地产行业在我国信贷扩张中扮演了极其关键的角色，房地产相关贷款是我国社融增长的主要推动力。今年由于地产行业下行，居民新增中长期贷款一直起不来，央行多次放水，但社融也起不来。虽然我国在近几年经济调结构取得了巨大的成功，制造业投资增长保持高增长，但还无法替代地产行业这个发动机。

如今，在10月份出口见顶，明年欧美经济衰退的背景下，内需极为关键。今年经济增长主要靠出口、基建投资、制造业投资，这些在明年很难保持高增长，剩下就只剩地产和消费，从这个角度就可以理解近期的疫情政策和地产政策。

所以，近半年来政策开始救地产了，不管是降息、降低首套房贷利率下限，还是保交楼专项贷款，政策从保交楼到保项目到近期的保主体。根据报道，交通银行、农业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行已对多家房企授予的信贷额度累计已达12750亿元。

如果明年地产能够企稳复苏，那之前市场对地产行业的极度悲观预期将会被修复，部分优秀的地产企业能够存活下来，相应的上下游公司的坏账也会得到修复，银行、保险的资产也会修复，整个金融地产链估值将得到修复，这是近期低位大盘蓝筹板块走强的逻辑。

个人养老金入市推动价值风格走强

从资金端来看，我们之前提示过个人养老金将会很快落地。就在刚刚，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区落地。

借鉴美国成熟资本市场经验，我国个人养老金的推出将为A股带来持续的增量资金，加速居民资产转移入市，美股长牛也得益于养老金入市。一般来说，养老金偏好低风险、长久期、高分红的股票，美国养老金入市初期利好大盘风险、价值风格

无独有偶，11月份A股反弹行情以来，上证50反弹幅度为10.83%，领涨全市场。大家知道，上证50是典型的大盘价值风格，是金融、地产、基建、食品饮料等大盘蓝筹板块的代表，如果个人养老金入市，首先受益的肯定是低估值的上证50指数，细心的朋友可以发现，近期保险和证券多次异动，财富管理型券商走势很强。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。

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