斑马消费 杨伟
郭广昌放手金徽酒后,这家西北酒企的未来走势,再次变得不太明朗。
固守甘肃和西北,没有前途;大肆东出,进击全国,存在风险。2022年,公司增收不增利,就是一个危险的信号。
(相关资料图)
怎么办?难题交到了甘肃富豪李明的手中。
增收不增利
有着“陇山明珠”金徽酒(603919.SH),终于在2022年实现重大突破,公司营收规模首次跨过20亿元大关。从10亿元到20亿元,这家西北区域酒企,耗费了长达9年时间。
3月23日,金徽酒披露了2022年度报告,公司实现营业收入20.12亿元,同比增长12.49%,不过,归母净利润同比下滑13.73%,仅有2.80亿元。
据行业数据,2022年度,全国规模以上白酒企业酿酒总量为671.24万千升,同比下降 5.58%。963家规模以上白酒企业,累计完成销售收入6626.45亿元,同比增长9.64%;累计实现利润总额2201.72亿元,同比增长29.36%。单从利润这个指标来看,金徽酒严重拖了行业的后腿。
最近几年,中国白酒产销量持续下滑,收入和利润水平却在不断提升,这是为何?原因就在于行业整体的高端化,“少喝点,喝好点”的趋势越来越明显。
在行业的大趋势面前,金徽酒也在极力推进自身的高端化。2019年之前,公司还是主要靠中档酒打天下,2020年,高档酒首次超过中档酒,支起了公司的半壁江山。
2022年,出厂价100元/500ml以上的金徽28、金徽18等系列产品,组成了公司的高档序列,贡献收入12.67亿元,同比增长15.66%,占比公司总收入的62.97%;30元-100元/500ml的中档产品,在连续几年的大幅下滑后,终于在6亿元这个规模上稳住了;低档酒虽收入倍增,但体量太小,基本可以忽略不计。
金徽酒是最年轻的A股白酒股,公司2016年登陆上交所主板后,再无白酒企业在A股成功IPO。如今,白酒行业已明确列入“红灯行业”,相关企业境内上市的希望已然破灭。
在A股20家白酒上市公司中,金徽酒的规模和盈利能力均排名靠后。2022年,公司白酒板块毛利率再度同比下滑近1个百分点至63.01%。与此同时,公司为开拓新市场,强化品牌宣传以及消费者培育互动等,导致销售费用同比增长51.16%至4.20亿元,远高于同期收入的增长水平。一减一增之间,公司2022年度的净利率已降至13.88%,回到了9年前的水平。
2023年,金徽酒给自己定下了25亿元营收、4亿元净利润的目标,这一目标,本应于2022年完成。
东出战略悬空
过去数十年,金徽酒均偏安于甘肃省内,对周边的省份,也没有很强的辐射能力。毕竟,西北也是中国主要的白酒产地之一,汾酒、西凤等名酒林立。
上市当年,甘肃省内主力市场之外的其他区域,为公司贡献的收入刚刚过亿。此后,金徽酒逐渐将触角向陕西、宁夏、新疆、西藏、内蒙古等周边市场拓展。2020年,甘肃省外市场,为公司实现收入增至2.89亿元,占比公司总收入的16.70%。
也就是这一年,品尝过啤酒滋味的郭广昌,也想品鉴一下白酒的味道,将金徽酒纳入到了自己的视线范围。与金徽酒当时的控股股东亚特集团一拍即合,通过豫园股份出资18.37亿元,从亚特集团手中,拿到了金徽酒30%股权。其后,豫园股份一致行动人海南豫珠,以17.62元/股,通过要约收购,耗资7.15亿元,又从二级市场拿到8%股权。就此,郭广昌取代李明,成为金徽酒的实际控制人。
大佬的进驻,金徽酒股价飙升,公司瞬间变得底气十足。直接跳过广袤的华中,要向经济更为发达的华东市场进军。
公司相继成立上海、江苏销售公司,希望联合复星系南京钢铁、万邦医药、复地产发等公司,协同打造复星生态销售。
效果是明显的。2021年,复星旗下企业,就因采购白酒,与金徽酒产生了数千万元关联交易,仅海南复星商社一家,就采购了超过1200万元的金徽酒。
对于在白酒行业的首次投资,郭广昌也表现出了极大的重视。不仅亲自赴金徽酒调研,还在中国国际消费品博览会上,品鉴金徽酒,为其站台。
郭广昌曾公开表示,复星集团要和甘肃省、陇南市携手,像贵州培育茅台酒一样来培育金徽酒,把金徽酒做大做强。
话音刚落,郭广昌移情别恋,来到四川射洪市沱牌镇,拿下了舍得酒业的控制权。短短两年间,将两家A股白酒公司揽入怀中,前无古人。如何解决两家公司的同业竞争,成为了摆在郭广昌面前的问题。
几乎没有任何犹豫,他选择了更具全国影响力的舍得。
2022年9月,豫园股份和海南豫珠,以29.38元/股、19.37亿元对价,将合计持有的金徽酒13%股权,转让给亚特集团及其关联方陇南科立特,将持股降至25%。金徽酒的控制权,再次回到了甘肃富豪李明手中。
金徽酒2022年报显示,公司与复星系公司之间的关联交易明显减少。大概,他们都改喝舍得酒了吧。
复星“退居二线”后,金徽酒的东出战略,缺少了重要支撑,还能否顺利实施,需要打一个大大的问号。
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