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万物云“交卷”,营收突破300亿,股价不涨反跌为什么?
2023-03-29 10:50:54 来源:侃见财经 编辑:news2020

市场差的时候,价格严重低于价值,买到好的标的,可以帮助投资人穿越周期——万物云董事长朱保全

3月27日晚,港股上市公司万物云发布了上市以来的首份年报,财报显示,报告期内实现营业收入301.06亿元,同比增长27%;归属股东净利润15.10亿元,同比减少9.42%;年内利润为15.86亿元,同比下降7.5%。


【资料图】

取得这样的成绩,对于万物云来说,并不算特别好,但是也算不上特别差。

相比于碧桂园服务,不管从估值还是收入的角度,万物云明显要比其贵上不少。对比来看碧桂园服务的市净率为0.94,动态市盈率为7.68倍;而万物云的市净率则高达2.22倍,市盈率达到了24.21倍。

目前,港股的物管行业仅华润万象生活的总市值高于万物云。

实际上,从去年万物云上市以来,其股价的表现并不算“太差”,自2022年10月31创下上市以来新低27.2港元/股之后,地产以及物管行业便迎来的一波比较大的反弹,万物云也最高涨至57.1港元/股,涨幅超过了一倍。

但是,随着年后市场回调,万物云跌幅则达到了23.75%,碧桂园服务则跌了36.73%,相比之下,华润万象生活则只跌了2.4%,对比下差距显现。

那么万物云当下面临的问题是什么?未来是否还能支撑企业的高估值?

从财报来看,目前万物云的问题集中在:

第一,解禁了约为50亿港元的股票,股价承压。自上市以来,万物云股价多数时间处于破发状态,对于投资者而言,非常考验心理因素。且从当前的股价来看,不少基石投资者都处于亏损的状态,如果万物云不能交出让市场满意的“答卷”,后续的压力也会比较大。

第二,物管板块作为企业的“现金奶牛”,不仅承载了稳定现金流的表现,也能在一定程度上缓解公司整体流动性的压力。但是反过来看,物管公司对于地产公司的依赖程度也是比较严重的。

根据财报显示,万物云的第一大客户为万科,近三年的三年销售收入分别为17.7亿、28亿以及38.21亿,分别占公司收入的12.7%、15.4%以及16.1%。由此可见,万物云对万科的依赖程度正在增加,但从目前收入占比来看,则相对比较合理。

第三,公司的运营成本以及销售成本占比都比较高,这会严重拖累公司的盈利水平。根据财报显示,碧桂园服务的毛利率为26.68%,而万物云的毛利率则只有14.05%,对比之下差距也非常明显。

从未来的角度,当下港股的估值普遍较低,加上地产行业这两年不景气,受影响是在所难免的,但是万科作为优质的地产龙头企业,其健康的财务状况以及优秀的盈利能力,理应为万物云带来更高的溢价。

当下,地产行业仍然是一个庞大的行业,尽管行业也开始由增量市场转向存量市场,但是作为头部企业,享受更多的溢价以及更优质的资源仍然是确定性的大概率事件。因此,侃见财经认为,尽管万物云上市以来的走势并不平稳,甚至也不理想,但是从长期来看,未来物管行业的空间依旧很大,因此万物云并不缺机会,也不必过于悲观。

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